易纲降息要考虑居民感受因

2019-01-14 10:49:25 来源: 陇南信息港

  易纲:降息要考虑居民感受

  2月CPI同比增速为负值,中国经济是否会出现通缩?今年头两个月信贷高速增长,其中票据融资暴增引起各方关注,信贷投放是否有效?监管当局对此持何种态度?日前,就金融领域的热点问题,央行副行长易纲接受了《中国金融》的采访,本报摘录部分内容如下:

  CPI同比下降不超-1.2%

  就说明当年物价是平稳的

  统计数据显示,中国2月份CPI自2003年以来首次出现同比增速为负值,同时PPI也同比下降4.5%。是否有陷入通货紧缩的风险?

  易纲:判断我国的价格形势,要珠三角水转印喷漆正确认识价格指数。从统计数据上看,同比CPI涨幅确实已经连续10个月下降,但这是同比涨幅的下降。2009年1月,CPI同比上涨1%,涨幅低于上月;光伏接地线但当月环比涨幅仍为0.9%,高于上月。

  环比价格指数和同比价格指数之所以得出不同的结论,主要是同比价格指数受翘尾因素的影响。2009年各月同比CPI的翘尾因素几一对老夫妻恩恩爱爱乎全是负值,全年平均为-1

易纲降息要考虑居民感受因<我又一次镇静下来/p>.2%,只有当年有1.2%的新涨价因素,才能抵消2009年翘尾因素的影响,当年的CPI才能达到零。因此,只要2009年全年CPI同比下降没有超过-1.2%,就说明当年物价是平稳的。

  与此相关的一个问题是关于降息的预期。我认为,在利率调整方面,我们需要综合考虑降息对居民、企业、银行和政府的影响,要以老百姓利益为根本出发点。老百姓多少次坐在上面更看重存款,对此要引起重视。

  票据融资快速增长

  是市场选择的结果

  1月份商业银行贷款投放1.62万亿元,其中票据融资占四成以上。而2月份1.07万亿的新增信贷中,票据融资更是占据47.3%。目前市场关于票据融资是否形成有效需求的讨论很多,并且认为存在一定的套利行为,您怎么评价这些看法?

  易纲:今年1月份新增贷款中40%是票据融资,这是银企双方的市场选择。对企业来讲,票据贴现利率比较低,而且申请流程也比较简便;对银行来讲,目前超额存款准备金利率为0.72%,央票收益率在1%左右,均低于1.8%~1.9%的票据贴现利率。从收益的角度出发,银行如果没有合适的贷款项目,就会考虑票据贴现。从调控的方向看,中央提出要“保增长、扩内需、调结构”,票据融资有助于企业以低于贷款利率的成本获得资金。

  至于套利行为,从利率上看,票据贴现利率是1.8%~1.9%,而6个月存款利率也只有1.98%。其次,现在签发的票据期限大多数为6个月。票据开出之后,经过几次背书,贴现的平均期限也就是4个月左右,所以票据贴现获得的资金再去存款也只能按3个月存款利率计息,而3个月存款利率只有1.7%,低于贴现利率。因此,实际上不存在套利的空间。

  SART萨特贴片保险丝 从商业银行运作来讲,如果商业银行控制风险能力较强的话,开展票据业务是银行业务的专业化分工,并不是一件坏事。同时,票据融资有利于中小企业融资,因为收票企业和背书企业一般都是中小企业,这样既可以解决中小企业融资和支付问题,又可以大大减少“三角债”。

  暂时还不会出现

  全球流动性过剩

  由于现在各主要经济体在不断向市场注资,因此市场担心将来可能突然出现全球流动性过剩问题。对此,易纲认为暂时不会出现全球流动性过剩。

  易纲认为,“美联储释放流动性时,已预留了将来回收流动性的工具和空间。我认为暂时还不会出现流动性过剩。首先,目前金融机构不敢放贷;其次,很多金融机构,包括众多小银行、汽车公司的财务公司等,信用创造功能‘瘫痪’。因此,美联储释放的流动性要么沉淀在金融机构,要么以超额存款准备金等形式回流美联储。”

  易纲指出,只有在金融机构恢复正常放贷功能以后,才可能出现流动性“正常”,进而才有可能转为流动性过剩。从目前来看,就连流动性恢复正常都还尚需时日。

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